Boek 2 Artikel 206a (2:206a BW)

Voorkeursrecht van aandeelhouders van een bv bij uitgifte

Voor zover de statuten niet anders bepalen, heeft iedere aandeelhouder bij uitgifte van aandelen een voorkeursrecht naar evenredigheid van het gezamenlijke bedrag van zijn aandelen, behoudens de beide volgende leden. Hij heeft geen voorkeursrecht op aandelen die worden uitgegeven aan werknemers van de vennootschap of van een groepsmaatschappij. Het voorkeursrecht kan, telkens voor een enkele uitgifte, worden beperkt of uitgesloten bij besluit van de algemene vergadering, voor zover de statuten niet anders bepalen.
Voor zover de statuten niet anders bepalen, hebben houders van aandelen a. die geen recht geven tot deling in de winst of reserves van de vennootschap of die niet boven een bepaald percentage van het nominale bedrag of slechts in beperkte mate daarboven delen in de winst, of b. die niet boven het nominale bedrag of slechts in beperkte mate daarboven delen in een overschot na vereffening, of c. waaraan ingevolge een statutaire regeling op grond van artikel 228 lid 5 geen stemrecht is verbonden, geen voorkeursrecht op uit te geven aandelen.
Voor zover de statuten niet anders bepalen, hebben de aandeelhouders geen voorkeursrecht op uit te geven aandelen in een van de in lid 2 onder a, b en c omschreven soorten.
De vennootschap kondigt de uitgifte met voorkeursrecht en het tijdvak waarin dat kan worden uitgeoefend, aan in een schriftelijke mededeling aan alle aandeelhouders aan het door hen opgegeven adres. Tenzij de statuten anders bepalen, wordt aan de eis van schriftelijkheid voldaan indien de mededeling elektronisch is vastgelegd.
Het voorkeursrecht kan worden uitgeoefend gedurende ten minste vier weken na de dag van de verzending van de aankondiging.
Voor zover de statuten niet anders bepalen, hebben de aandeelhouders een voorkeursrecht bij het verlenen van rechten tot het nemen van andere aandelen dan de in lid 2 onder a, b en c omschreven soorten; de vorige leden zijn van overeenkomstige toepassing. Aandeelhouders hebben geen voorkeursrecht op aandelen die worden uitgegeven aan iemand die een voordien reeds verkregen recht tot het nemen van aandelen uitoefent.

Toelichting

Als een bv nieuwe aandelen uitgeeft, heeft iedere aandeelhouder in beginsel het recht om naar verhouding van zijn bestaande belang mee te doen. Artikel 2:206a BW geeft dat voorkeursrecht, zodat niemand tegen zijn zin wordt verwaterd. Het is echter regelend recht: de statuten kunnen het beperken of wegnemen, en ook de algemene vergadering kan het voor een enkele uitgifte opzijzetten. Het artikel regelt verder wie het recht niet heeft, hoe de uitgifte wordt aangekondigd en hoeveel tijd er is om te reageren.

Het recht en zijn omvang

Het voorkeursrecht loopt naar evenredigheid van het gezamenlijke bedrag van iemands aandelen. Wie een derde van het kapitaal houdt, mag dus op een derde van de nieuwe aandelen inschrijven en zo zijn positie behouden. Wil hij dat niet of kan hij het niet betalen, dan verwatert hij alsnog, maar dat is dan zijn eigen keuze.

Wanneer het voorkeursrecht niet geldt

De wet noemt een aantal gevallen waarin het recht ontbreekt:

Uitgifte aan werknemers — op aandelen die worden uitgegeven aan werknemers van de vennootschap of van een groepsmaatschappij bestaat geen voorkeursrecht.
Aandelen met beperkte financiële rechten — houders van aandelen die niet of slechts beperkt delen in winst en reserves, of die niet of slechts beperkt boven het nominale bedrag delen in het overschot na vereffening, hebben geen voorkeursrecht.
Stemrechtloze aandelen — wie aandelen houdt waaraan op grond van het vijfde lid van artikel 2:228 BW geen stemrecht is verbonden, heeft evenmin voorkeursrecht.
Uitgifte van zulke bijzondere soorten — worden aandelen van een van die soorten uitgegeven, dan hebben de aandeelhouders daarop geen voorkeursrecht.

Bij de hoofdregel en bij de bijzondere soorten aandelen staat er telkens bij dat de statuten iets anders mogen regelen. Een vennootschap kan het voorkeursrecht daar dus ruimer maken dan de wet, of juist smaller. Wie wil weten welk voorkeursrecht hij precies heeft, moet dus naast de wet altijd ook de statuten raadplegen. Daarnaast kan de algemene vergadering het recht per uitgifte beperken of uitsluiten, tenzij de statuten die bevoegdheid elders leggen of uitsluiten.

Aankondiging en termijn

De vennootschap kondigt de uitgifte met voorkeursrecht en de periode waarin het kan worden uitgeoefend schriftelijk aan bij alle aandeelhouders, op het adres dat zij hebben opgegeven. Tenzij de statuten anders bepalen, telt ook een elektronisch vastgelegde mededeling als schriftelijk. Het voorkeursrecht kan worden uitgeoefend gedurende ten minste vier weken na de dag van verzending van de aankondiging.

Ook bij het verlenen van rechten om aandelen te nemen bestaat een voorkeursrecht, met dezelfde regels, behalve wanneer het gaat om de bijzondere soorten hierboven. En oefent iemand een eerder verkregen recht uit, dan hebben de aandeelhouders op de aandelen die daarbij worden uitgegeven geen voorkeursrecht.

In de praktijk

Bij een aangekondigde emissie zijn voor een aandeelhouder drie vragen van belang: is er correct aangekondigd, is het adres gebruikt dat hij heeft opgegeven, en is de termijn van ten minste vier weken gerespecteerd? Voor het bestuur maakt een aantoonbare verzending met vastgelegde verzenddatum het later eenvoudiger te laten zien dat de volle termijn in acht is genomen.

Redactionele toelichting . Geen juridisch advies.